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凯雷有意收购日月光
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凯雷有意收购日月光


   

  日月光是全球第一大半导体封装企业,2005年收入达840亿台币,预计2006年可以轻松超过1000亿台币,毛利率也可以轻松超过25%。2006年11月28日,凯雷宣布和日月光半导体的最大股东──日月光公司董事长张虔生签署了一份独家协议,将以每股新台币39元的价格收购其他股东的所有剩余股票。此价格较该股30天平均收盘价溢价23.5%。据悉,张虔生持有日月光半导体18.4%的已发行股,共计1791亿台币。

  日月光愿意出售有两个原因,一个是日月光股市表现不佳,虽然是全球第一大半导体封装企业,经营状况和前景都非常好,但是市盈率偏低,不受投资人追捧,2005年收入达840亿台币,而市值还不到1400亿台币。相对其收入,其市值可以说是全球半导体企业最低,凯雷即使以3000亿台币收购都完全值得。

  另一个原因是日月光受到台湾政府的政策限制,台湾政府为了保护台湾的半导体工业,严防技术流失,对高级封装技术严格限制不准在大陆投资,而日月光的竞争对手则不受这个限制,导致日月光的竞争力下降。凯雷收购日月光后成为美资企业则可以绕开这个限制。

  同样受限制的还有全球第二大晶圆代工企业——联电,其股市表现也比较差,很有可能成为凯雷下一个收购目标。这样就会掀起一股美资企业并购台湾企业潮。

  一旦收购通过台湾政府的批准,那么大陆的外资封装企业将会面临强大的竞争压力,而全球排名第三、第五的矽品和南茂也必须考虑如何与不受政策限制的日月光竞争。台湾政府如果出于保护本土技术的原因不批准凯雷收购日月光,必然面对来自美国政府和台湾企业界的舆论压力,如果批准,一大批非常优秀的公司将被美资收购。这也是台湾政府非常不愿意看到的。

  我们推测,凯雷收购日月光会得到批准,但是台湾政府肯定还会附加限制条件。

2005年全球10大半导体封装公司排名

2005排名

公司名称

总部位置

2003年营收(百万美元)

2004年营收(百万美元)

03/04年成长率

2005年营收(百万美元)

04/05年成长率

1

日月光集团

台湾

1295.9

1939.6

49.7%

2582

33%

2

Amkor

美国

1475.5

1718.8

16.5%

2100

22%

3

矽品

台湾

716.5

912.5

27.4%

1338

47%

4

STATS-ChipPAC

新加坡

548

638.7

16.6%

1157

81%

5

南茂

台湾

122.4

247.7

102.4%

482

94%

6

力成

台湾

 

 

 

347

 

7

UTAC

新加坡

 

 

 

325

 

8

京元

台湾

 

 

 

318

 

9

CARSEM

马来西亚

184.9

231.5

25.2%

264

14%

10

超丰

台湾

133.5

152.8

14.5%

216

41%

 


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